自由现金流

自由现金流

自由现金流，是一个衡量企业投资价值的重要方法，投资要集中财力，对没有自由现金流的企业完全可以一票否决。

什么是自由现金流

简单地说，自由现金流量（FCF）是指企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出(Capital Expenditures，CE）的差额。即：FCF=CFFO-CE。自由现金流是一种财务方法，用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东（和债权人）的最大现金额。

自由现金流计算方法

自由现金流是巴菲特等价值投资者最看重的一个指标。计算公式就是，净收入+折旧+损耗+摊销-资本支出-额外营运资金，这就是自由现金流，也叫作所有者盈余（股东盈余），投资者是能够从投资的标的上获得的真金白银。算法相对比较复杂，可以直接I问财网站搜索查询，比如你要找贵州茅台的自由现金流，只要输入贵州茅台空格自由现金流就可以查到了。

这个自由现金流，一定要看年报数据，季度报告没有意义，只要是年度自由现金流是正数，就说明企业有投资者可以拿走的钱。

自由现金流是企业的照妖镜

1、没有自由现金流的利润，全是耍流氓。因为利润表是最容易作假的地方，随便调整一下收入或者调整一下费用，利润就变了，利润只是一个数字而已，如果只有利润，而没有经营现金流入，那是非常危险的，说明利润不真实。比如:每一个人一生都追求现金流，我们上班或者打工，到月末了，单位发工资没有现金入帐，老板跟我们说钱给记着，应收账款算我们的收入，我们肯定是干不下去的。

2、警惕那种利润很高，现金净流量很低的公司。好的企业，基本上财务比较简单，自由现金流与净利润大体相当；利润很高，现金净流入却很低的企业大多有妖，这有几种可能：

应收账款多，企业还没有收回；企业偿还了大量债务，导致资金没有装进兜里；对外投资或者归还银行贷款；大量资金被挪用或者输送给了关联方。

没有自由现金流覆盖的净利润，都是假利润，业绩爆雷，大多败于假利润。如：康得新2017年净利润24.74亿，自由现金流12.51亿；康美药业2017年净利润21.50亿，自由现金流-28.37亿。它们最终都爆出财务造假。

3、自由现金流除以他的销售收入是否大于5%。这就是说你要看每1块钱的销售，能转化出多少超额利润。如果他的自由现金流超过销售收入的5%（一般认为国债无风险收益率是5%），说明该公司具备竞争优势。比如茅台2019年报显示，他的自由现金流195.63亿，营业收入是854.30亿，这个比例超过22.9%，所以他依然是一颗摇钱树,丝毫不用怀疑茅台的质地。再比如上汽集团，为什么两年来一直跌，就是因为他2018年自由现金流都是负，2019年自由现金流125.37亿，而营收是8265.30亿，自由现金流/营收才1.5%，这不如存银行利息高了。